PwC Global & Italian M&A Trends Real Estate e Outlook 2026
Nel 2025, il mercato immobiliare italiano ha evidenziato una performance particolarmente solida, raggiungendo volumi di investimento superiori a 12,6 miliardi di euro, il valore più elevato registrato negli ultimi sei anni.
Secondo il PwC Global & Italian M&A Trends Real Estate e Outlook 2026, nel 2025 il mercato immobiliare italiano ha registrato una performance solida, con volumi di investimento superiori a 12,6 miliardi di euro, il livello più alto degli ultimi sei anni e in crescita del 28% rispetto al 2024. Il risultato è stato sostenuto da un quarto trimestre particolarmente dinamico, che da solo ha generato circa 4,5 miliardi di euro di investimenti.
Tra le diverse asset class, il retail si è confermato il principale segmento per volumi, con 3,5 miliardi di euro nel 2025 e una crescita del 49% su base annua. Il settore hospitality ha registrato investimenti per circa 2,4 miliardi di euro (+20%), sostenuti soprattutto da operazioni di riconversione di immobili di pregio in strutture ricettive di lusso rivolte a una clientela internazionale. Anche la logistica ha proseguito il proprio percorso di crescita, raggiungendo 2,2 miliardi di euro di investimenti (+29%), grazie alla forte domanda di asset core da parte degli investitori internazionali.
Il comparto office ha mostrato segnali di ripresa nel quarto trimestre, con circa 700 milioni di euro di investimenti, anche se il totale annuo si attesta a 2 miliardi di euro, registrando una lieve flessione rispetto al 2024. Milano si conferma il principale mercato di riferimento, seguita da Roma. Parallelamente, i segmenti living e alternative stanno acquisendo un peso crescente nelle strategie degli investitori, con 2,5 miliardi di euro complessivi di investimenti (+51%). In particolare, lo student housing ha visto raddoppiare i volumi, mentre comparti come healthcare e data center continuano ad attrarre capitale.
A livello europeo, l’indagine Emerging Trends in Real Estate Europe 2026 realizzata da PwC e ULI evidenzia come i flussi di capitale si stiano orientando verso mercati considerati più resilienti. In questo contesto Milano si posiziona al 7° posto tra le città europee per prospettive di investimento, superando città come Barcellona, Francoforte e Amburgo, mentre Roma sale al 16° posto, grazie alla carenza di uffici prime e alle opportunità nel segmento residenziale.
Guardando ai prossimi anni, lo studio individua nei data center il segmento con le migliori prospettive di investimento per il 2026, seguito dalle nuove infrastrutture energetiche e dagli alloggi per studenti. Anche comparti come appartamenti serviti e sanità mostrano prospettive positive, riflettendo l’evoluzione della domanda verso asset alternativi e infrastrutture strategiche.
Il contesto macrofinanziario resta un fattore determinante. Dopo la fase di rialzo dei tassi tra il 2022 e il 2023, il mercato ha registrato una compressione dello spread tra cap rate e tasso risk-free, dovuta alla stabilizzazione dei rendimenti obbligazionari. Questo scenario riduce il premio di illiquidità e rende più selettive le decisioni di investimento, spingendo gli operatori a concentrarsi su asset con fondamentali solidi, come posizione, qualità dei conduttori e conformità agli standard ESG.
Il mercato mostra inoltre una crescente polarizzazione tra asset core e strategie value-add. Sebbene queste ultime restino diffuse (47% degli operatori), si osserva una ripresa delle strategie core, oggi preferite dal 38% degli investitori, rispetto al 21% del 2024.
Come sottolinea Antonio Martino, Partner PwC Italia e Real Estate Advisory Leader, in un contesto caratterizzato da spread più contenuti le opportunità di generare valore attraverso la compressione dei rendimenti risultano limitate. La performance degli investimenti dipenderà quindi soprattutto dalla crescita dei canoni di locazione e da una gestione attiva degli asset, attraverso attività di riposizionamento, rilocazione e ottimizzazione dei costi.
Anche sul fronte della leva finanziaria è attesa maggiore prudenza. Con spread più ridotti, aumenti anche contenuti del costo del capitale possono incidere sulla redditività degli investimenti. Per questo motivo è probabile che gli operatori adottino rapporti loan-to-value più contenuti, preservando maggiore flessibilità finanziaria in un contesto di mercato più selettivo.
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Eventi in evidenza
BEST – The Blue Economy Summit & Trade Show
Dal 16 al 19 novembre 2026, presso il Waterfront di Levante – Padiglione Jean Nouvel a Genova, si terrà BEST – The Blue Economy Summit & Trade Show, il nuovo appuntamento internazionale dedicato all’economia del mare, all’innovazione e allo sviluppo sostenibile del settore marittimo.Alla sua prima edizione, l’evento si propone come un punto di riferimento per il confronto tra imprese, istituzioni ed esperti a livello nazionale e internazionale, riunendo i principali protagonisti della Blue Economy per discutere le opportunità e le sfide che stanno trasformando il comparto.Nel corso di quattro giornate, il Summit approfondirà temi strategici quali sostenibilità, transizione energetica, digitalizzazione, ricerca e sviluppo e competitività delle filiere marittime, portuali e logistiche. Accanto al programma di conferenze e incontri istituzionali, l’area espositiva di 20.000 metri quadrati, con oltre 250 aziende attese, offrirà occasioni di networking, incontri tra buyer e fornitori e nuove opportunità di collaborazione e sviluppo del business.PwC Italia è sponsor dell’iniziativa.
Appian Europe 2026
Appian Europe 2026 torna a Londra per riunire aziende, esperti e professionisti intorno ai temi dell’AI, dell’automazione e della trasformazione digitale, con l’obiettivo di esplorare nuovi approcci per rendere i processi aziendali più innovativi ed efficaci.Attraverso testimonianze, best practice e demo, l’evento offrirà l’opportunità di approfondire le più recenti evoluzioni della process orchestration e dell’AI-powered automation, esplorando modalità e approcci per tradurre il potenziale dell’intelligenza artificiale in risultati concreti e affidabili per le aziende.L’evento si terrà martedì 17 novembre 2026 presso il Tobacco Dock di Londra e rappresenterà anche un'importante occasione di confronto e networking con professionisti e aziende impegnati nei percorsi di trasformazione digitale.PwC è sponsor dell'iniziativa.
Salone SRI 2026
Il 17 e 18 novembre 2026 presso Palazzo Mezzanotte a Milano, si terrà la XI edizione di Salone SRI, il principale appuntamento italiano dedicato alla filiera della finanza sostenibile. In uno scenario in continua evoluzione, la sostenibilità si conferma essere una leva strategica per la creazione di valore, la gestione del rischio e il rafforzamento della credibilità delle organizzazioni, favorendo al contempo nuovi modelli di crescita e di innovazione.Il tema centrale dell'edizione 2026 sarà il ruolo degli ESG come motori del cambiamento, capaci di orientare prodotti, strategie e relazioni lungo l'intera catena dell'investimento. PwC Italia è Official Sponsor dell'evento.Interviene:Martedì 17 novembre ore 11.30 - 13.30 - Carlo Cerruti, Senior Manager PwC Italia, ESG interverrà nel tavolo di lavoro 'SFDR 2.0 | Scenari di evoluzione'L'evento del 17 novembre è su invito, il 18 novembre l'evento è aperto al pubblico, previa registrazione al seguente link.
Adeguati assetti: governance, responsabilità e controlli. Le novità del D.lgs. 47/2026 attuativo della Legge Capitali
Quando evolve il contesto normativo, evolve anche il modo di guidare l'impresa.In questo scenario, rafforzare gli assetti di governance e controllo significa non solo rispondere alle nuove esigenze normative, ma anche sostenere decisioni più consapevoli e una crescita duratura dell'impresa.Per approfondire queste tematiche, PwC Italia organizza l'evento “Adeguati assetti: governance, responsabilità e controlli. Le novità del D.lgs. 47/2026 attuativo della Legge Capitali”, che si terrà il 17 novembre 2026, dalle ore 16:00 alle ore 18:00, presso la Sede PwC di Roma.Durante l’incontro avremo l’opportunità di:Esaminare le principali novità della riforma e il loro impatto sulla governance aziendale;Approfondire assetti organizzativi, controlli interni e gestione integrata dei rischi;Analizzare il coordinamento tra le funzioni coinvolte nel sistema di governance e controllo;Conoscere le principali best practice nazionali e internazionali in materia di corporate governance, controllo interno e risk management;Ascoltare testimonianze e condividere esperienze provenienti dal mondo imprenditoriale, dei controlli e accademico.L’evento è rivolto a Amministratori, Sindaci, CFO, Internal Auditor, Risk Manager, Compliance Officer e attori del sistema di governance e controllo interno.Seguirà un cocktail di networking, pensato per favorire il confronto e lo scambio di idee tra professionisti del settore.
Top 500 Pordenone
Di fronte a trasformazioni che stanno ridefinendo sempre più rapidamente gli assetti economici e competitivi a livello globale, le aziende sono chiamate a ripensare i propri modelli strategici per interpretare il cambiamento e orientare le scelte future.PwC Italia e NEM - Nord Est Multimedia organizzano l'evento Top 500 Pordenone, l’appuntamento annuale che fornisce una fotografia del tessuto economico e sociale delle imprese della regione Friuli-Venezia Giulia, con una visione prospettica sugli andamenti economici e sulle prossime sfide.L’edizione 2026, dal titolo "Ritrovare i punti fermi", nasce con l’obiettivo di offrire una bussola interpretativa di fronte alle trasformazioni che stanno ridefinendo i mercati globali. Al centro del dibattito vi saranno le due grandi forze del nostro tempo: l’Intelligenza Artificiale e i nuovi equilibri geopolitici, elementi destinati ad influenzare in modo sempre più significativo le dinamiche economiche e aziendali.Nel corso dell'incontro, verranno presentati i dati della ricerca sulle performance 2025 delle Top 500 del Friuli-Venezia Giulia.La partecipazione all’evento è libera, previa registrazione.
PPDM 2026 - PAINTNOMICS
Il mercato della distribuzione delle vernici per carrozzeria sta cambiando rapidamente: tra nuove strategie dei produttori, clienti sempre più strutturati e modelli distributivi in evoluzione, anche in Italia cresce l'esigenza di ripensare dimensione, organizzazione, marginalità e valore delle imprese del settore.In questo contesto si inserisce la terza edizione di PAINTNOMICS, intitolata "Il distributore del futuro: intermediario o partner industriale?", in programma mercoledì 18 novembre presso il Crowne Plaza Hotel di Verona. L'evento, dedicato all'analisi economico-finanziaria della distribuzione italiana delle vernici per carrozzeria, è realizzato da Inlumia per il Professional Paint Distribution Meeting.PwC Italia partecipa all’iniziativa. Interviene: Niccolò Cavina, Partner PwC Italia, M&A nel Panel: "Quando qualcuno vuole comprare la tua azienda" alle ore 15. Per maggiori informazioni e per consultare l'agenda completa, cliccare qui.
